本报(chinatimes.net.cn)记者姜艳鑫黄兴利北京报道
随着“轻医美”等与医美有关的信息闯进了爱美人士的生活,与之沾边的一众股票在资本市场也是水涨船高。深得资本厚爱的医美赛道,也让一众医美企业动了上市的心。
近日,记者了解到,在主打“医美面膜”的敷料公司敷尔佳给深交所递交了招股书几个月后,其IPO审核状态已变更为“中止”,主要原因系财务报告更新不及时。随着国家药监局对“医美面膜”加强审核,很多之前主打“械字号面膜”的企业也在这轮大浪淘沙中被淘汰。敷尔佳又是否会“卷土重来”,加入医美上市公司的阵营中来呢?
毛利率逾90%超茅台
敷尔佳上市进度的中止系财务资料未及时更新,此前与敷尔佳一同冲刺IPO的“医美面膜同行”创尔生物在年底梦断科创板后,已于1月5日向北交申请上市。
敷尔佳中止IPO前的年12月31日,国家药品监督管理局也在发布了《第一类医疗器械产品目录》修订说明,最新规定在品名举例方面,删除了“医用冷敷贴、医用冷敷头带、医用冷敷眼罩、冷敷凝胶”等关键词,并明确要求该类产品备案时直接使用目录中的“品名举例”名称。而记者在搜索敷尔佳后可以发现,此类面膜的外包装上还印有以上相关字眼。也让一众消费者“坐等”敷尔佳清仓以“捡漏”。
据了解,敷尔佳的前身为黑龙江省华信药业,因捕捉到市场变化趋势和庞大的消费需求开始进行“医用透明质酸钠修复贴”的研发,年剥离药品业务,经营敷尔佳品牌。
但据其招股书显示,自成立以来敷尔佳在生产环节中主要担任的是销售与推广的角色,在年2月前,敷尔佳主营业务产品均来自外部采购,其中以向哈三联采购的产成品为主,年2月哈三联以其持有的北星药业%股权对敷尔佳进行增资,增资完成后,哈三联持有敷尔佳5.00%股权,此前在哈三联负责生产的北星药业也易主到敷尔佳,自此敷尔佳采购的产品转由公司自行生产,这次换股也为敷尔佳带来了5.66亿元的商誉负债。
敷尔佳招股书显示,目前其共有34款产品,包括医用敷料、水乳精华、喷雾、冻干粉、凝胶洁面类产品。年-年3月末,敷尔佳实现营收为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元、3.47亿元;归属于母公司的净利润分别为2亿元、6.61亿元、6.48亿元、1.73亿元。可以看到3年多的时间内敷尔佳营收能力进步巨大,同时敷尔佳的净利率也常年维持在40%以上。
根据弗若斯特沙利文的分析报告显示,年,敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比21.3%;其中医疗器械类敷料产品占比25.9%,市场排名第一;化妆品类产品占比16.6%,市场排名第二。
作为对比,年敷尔佳、贝泰妮、华熙生物的毛利率分别为94.95%、76.28%、81.41%。而年茅台的毛利率为91.41%,敷尔佳的毛利率已经赶超茅台。
在香颂资本执行董事沈萌看来:“毛利率高与营业成本低有关,也就是主营业务的产品增值率高,但如果是大幅偏离行业均值,说明其产品增值能力强,就是能够将较便宜的成本转化为售价较高的成品。”
迅猛营销研发仅二人
主营业务成本低于同行的情况下,医美面膜的含金量又有多高呢?
在敷尔佳的招股书中,有一项数值令人惊奇。截至年3月末,敷尔佳共人,其中在很多企业人数众多的研发人员,敷尔佳却仅有2名,占员工总数0.69%。也正是因此,敷尔佳的研发能力备受市场质疑。
与此同时,敷尔佳的研发投入值也令人惊讶,—年3月末,敷尔佳研发投入分别为30.78万元、60.39万元和.97万元、13.2万元,占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%和0.09%、0.04%。常年不足1%的研发投入,让人对这家科技公司的技术能力持疑。
而与华熙生物5.3%、贝泰妮2.27%的研发费用率相比,敷尔佳的研发费用率也极低。
除此之外,从研发结果来看,数据显示,截至年9月提交招股书,敷尔佳仅有1项已授权专利,是其在年为其包装盒申请的专利。与同行业相比,截至年末贝泰妮、华熙生物的专利数分别为50项、项。
研发投入、研发人员远低于同行的情况也引发市场关于其技术含量存在“注水”的